Boletim Focus: mercado reduz projeção de inflação para 2024 e eleva do PIB

A projeção dos analistas para a inflação de 2024 foi revista para baixo, enquanto a estimativa para o Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro no ano manteve a tendência de alta, segundo dados divulgados nesta segunda-feira, 15, pelo Relatório Focus do Banco Central. A pesquisa realizada com economistas é divulgada semanalmente pelo Banco Central (BC).

A mediana do relatório para o IPCA de 2024 caiu de 4,02% para 4%, interrompendo uma sequência de nove semanas de alta. Mesmo assim, continua 1 ponto percentual acima do centro da meta, de 3%. A mediana para 2025, horizonte relevante da política monetária, subiu de 3,88% para 3,90%, o 11º aumento seguido. Um mês antes, ela era de 3,80%.

Considerando as 59 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para o IPCA de 2024 continuou em 4,04%. A estimativa intermediária para a inflação de 2025 recuou de 3,90% para 3,88%, tomando como base as 59 projeções atualizadas no período.

A partir do ano que vem, a meta de inflação passa a ser contínua, apurada com base no IPCA acumulado em 12 meses. Se ele ficar acima do teto ou abaixo do piso por seis meses consecutivos, vai se considerar que o alvo foi perdido.

O Conselho Monetário Nacional (CMN) definiu que o centro da meta continuará em 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos. O alvo e a banda poderão ser alterados pelo conselho, com base em uma proposta do Ministério da Fazenda e antecedência mínima de 36 meses para sua aplicação.

Nos horizontes mais longos, a mediana do Focus para o IPCA de 2026 continuou em 3,60% pela sexta semana consecutiva. A estimativa intermediária para 2027 ficou em 3,50% pela 54ª semana seguida.

O Banco Central espera que o IPCA fique em 4% em 2024, 3,4% em 2025 e 3,2% em 2026, considerando o cenário de referência, com a trajetória de juros extraída do Focus. Em um cenário alternativo, com a taxa Selic constante ao longo do horizonte relevante, o BC espera inflação de 4% este ano e 3,1% no próximo

Projeção suavizada

A mediana do relatório Focus para a inflação suavizada dos próximos 12 meses avançou de 3,59% para 3,68%. Um mês atrás, ela era de 3,61%. Essa medida deve ganhar importância após a regulamentação do novo sistema de meta de inflação contínua, que valerá a partir de 2025.

A nova sistemática prevê que o cumprimento da meta seja apurado com base na inflação acumulada em 12 meses. Se a taxa ficar acima ou abaixo do intervalo de tolerância por seis meses consecutivos, será considerado que o Banco Central descumpriu o alvo.

A meta continua tendo como centro 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos. Ela pode ser alterada pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), por iniciativa do ministro da Fazenda, mas é necessário aguardar um prazo de 36 meses para que qualquer mudança passe a ter efeito.

Curto prazo

A mediana do relatório Focus para o IPCA de julho, próxima leitura de inflação a ser divulgada pelo IBGE, subiu de 0,19% para 0,23%. Um mês atrás, era de 0,14%. A estimativa intermediária para o IPCA de agosto avançou de 0,10% para 0,11%, contra 0,10% quatro semanas antes.

A mediana para setembro, divulgada pela primeira vez nesta segunda, é de 0,19%. Quatro semanas antes, era de 0,20%, informou o Banco Central.

O BC estimava IPCA de 0,12% em julho e 0,07% em agosto, conforme o mais recente Relatório Trimestral de Inflação (RTI). A projeção da autoridade monetária para o IPCA de setembro era de 0,21%.

A mediana do relatório Focus para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro de 2024 subiu de 2,10% para 2,11%. Um mês atrás, estava em 2,08%. Considerando as 28 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, passou de 2,16% para 2,11%.

A estimativa intermediária para o PIB de 2025 ficou estável em 1,97%, após duas semanas em queda. Levando em conta apenas as 28 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, passou de 2% para 1,89%.

A projeção do Focus para o crescimento da economia em 2026 continuou em 2% pela 49ª semana seguida. Para 2027, a mediana também se manteve em 2%, pela 51ª leitura consecutiva.

O Ministério da Fazenda espera crescimento de 2,5% para o PIB brasileiro em 2024. O Banco Central aumentou a sua estimativa, de 1,9% para 2,3%, no mais recente Relatório Trimestral de Inflação (RTI).

A mediana do relatório Focus para a taxa Selic no fim de 2024 continuou em 10,5% pela quarta semana consecutiva. Considerando apenas as 48 respostas dos últimos cinco dias úteis, a estimativa intermediária também se manteve em 10,5%.

Na decisão mais recente, de junho, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve a Selic em 10,5%, por unanimidade, e comunicou a "interrupção" do ciclo de cortes.

A mediana do Focus para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 9,5% pela quarta semana consecutiva. Considerando as 47 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa intermediária também é de 9,5%.

Para 2026, a projeção seguiu em 9%, como já estava também há nove semanas. Para 2027, a estimativa também foi mantida em 9%, como já está há oito semanas.

A mediana do relatório Focus para a cotação do dólar no fim de 2024 passou de R$ 5,20 para R$ 5,22, contra R$ 5,13 um mês atrás. A estimativa intermediária para a moeda americana no fim de 2025 continuou em R$ 5,20, de R$ 5,10 há quatro semanas.

A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.