Projeção do IPCA passou de 3,90% para 3,96%Marcello Casal Jr/Agência Brasil
A projeção dos analistas para a inflação de 2024 foi revista para cima, enquanto a estimativa para o Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro no ano sofreu uma leve queda, segundo dados divulgados nesta segunda-feira, 17, pelo Relatório Focus do Banco Central. A pesquisa realizada com economistas é divulgada semanalmente pelo Banco Central (BC).
A expectativa para a inflação deste ano foi elevada pela sexta semana consecutiva no relatório. A projeção de 2024 passou de 3,90% para 3,96% Um mês antes, a mediana era de 3,80%. Para 2025, foco principal da política monetária, a projeção subiu de 3,78% para 3,80%, ante 3,74% de um mês atrás.
Considerando as 122 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para 2024 passou de 3,93% para 3,96%. Para 2025, a projeção passou de 3,77% para 3,83%, considerando 120 atualizações no período.
Para 2026, a projeção seguiu em 3,60% ante 3,50% de um mês atrás O governo já sinalizou a manutenção da meta de inflação em 3,0% para este e os próximos anos, mas ainda não publicou o decreto para regulamentar a meta contínua.
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, confirmou que o documento seria conhecido até o fim deste mês. A informação havia sido adiantada ao Estadão/Broadcast pelo secretário de Política Econômica, Guilherme Mello. No horizonte mais longo, de 2027, a estimativa seguiu em 3,50%, como está há 50 semanas.
As estimativas do Relatório de Mercado Focus continuam acima do centro da meta para a inflação, de 3,00%. O IPCA de 2023 ficou em 4,62%, abaixo do teto da meta (4,75%, para um centro de 3,25% no ano passado), evitando o estouro do objetivo a ser perseguido pelo BC pelo terceiro ano consecutivo, depois de 2021 e 2022.
O Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou em maio projeção de 3,8% para o IPCA de 2024, depois de o indicador ter ficado em 3,5% nas reuniões anteriores, de dezembro, janeiro e março. Para 2025, a projeção também subiu, para 3,3%.
Projeção suavizada
Os economistas do mercado financeiro revisaram para baixo a expectativa para a inflação suavizada para os próximos 12 meses no Relatório de Mercado Focus desta semana de 3,63% para 3,61%, de 3,64% há um mês. Essa medida ganha importância no contexto da meta de inflação contínua a ser perseguida pelo Banco Central, em substituição a de ano calendário. O centro da meta é 3% em 2024, 2025 e 2026.
Curto prazo
Os economistas revisaram as expectativas de inflação de curto prazo no Relatório de Mercado Focus desta semana. A mediana para junho de 2024 passou de 0,21% para 0,31%. Há um mês, a projeção era de 0,18%. Para o IPCA de julho, a estimativa passou de 0,12% para 0,14%, de 0,15% um mês antes. Já para agosto, a previsão para o indicador passou de 0,14% para 0,10%, de 0,11% de um mês antes.
Considerando as 122 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para 2024 passou de 3,93% para 3,96%. Para 2025, a projeção passou de 3,77% para 3,83%, considerando 120 atualizações no período.
Para 2026, a projeção seguiu em 3,60% ante 3,50% de um mês atrás O governo já sinalizou a manutenção da meta de inflação em 3,0% para este e os próximos anos, mas ainda não publicou o decreto para regulamentar a meta contínua.
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, confirmou que o documento seria conhecido até o fim deste mês. A informação havia sido adiantada ao Estadão/Broadcast pelo secretário de Política Econômica, Guilherme Mello. No horizonte mais longo, de 2027, a estimativa seguiu em 3,50%, como está há 50 semanas.
As estimativas do Relatório de Mercado Focus continuam acima do centro da meta para a inflação, de 3,00%. O IPCA de 2023 ficou em 4,62%, abaixo do teto da meta (4,75%, para um centro de 3,25% no ano passado), evitando o estouro do objetivo a ser perseguido pelo BC pelo terceiro ano consecutivo, depois de 2021 e 2022.
O Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou em maio projeção de 3,8% para o IPCA de 2024, depois de o indicador ter ficado em 3,5% nas reuniões anteriores, de dezembro, janeiro e março. Para 2025, a projeção também subiu, para 3,3%.
Projeção suavizada
Os economistas do mercado financeiro revisaram para baixo a expectativa para a inflação suavizada para os próximos 12 meses no Relatório de Mercado Focus desta semana de 3,63% para 3,61%, de 3,64% há um mês. Essa medida ganha importância no contexto da meta de inflação contínua a ser perseguida pelo Banco Central, em substituição a de ano calendário. O centro da meta é 3% em 2024, 2025 e 2026.
Curto prazo
Os economistas revisaram as expectativas de inflação de curto prazo no Relatório de Mercado Focus desta semana. A mediana para junho de 2024 passou de 0,21% para 0,31%. Há um mês, a projeção era de 0,18%. Para o IPCA de julho, a estimativa passou de 0,12% para 0,14%, de 0,15% um mês antes. Já para agosto, a previsão para o indicador passou de 0,14% para 0,10%, de 0,11% de um mês antes.
PIB
O relatório revisou a projeção para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 2024, que oscilou para baixo. A mediana para a alta da atividade deste ano passou de 2,09% para 2,08%. Um mês atrás, estava em 2,05%. Considerando apenas as 74 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB no fim de 2024 passou de 2,11% para 2,08%.
Para 2025, no entanto, o documento manteve a estimativa de crescimento do PIB em de 2,00%, como já está há 27 semanas. Considerando as 71 respostas nos últimos cinco dias úteis, porém, a estimativa para o PIB de 2025 passou de 1,95% para 2,00%.
Em relação a 2026, a mediana continuou em 2,00% pela 45ª semana consecutiva. O boletim ainda trouxe a estimativa de crescimento para 2027, que se mantém em 2,00% por 47 semanas.
A estimativa do Ministério da Fazenda para o crescimento do PIB de 2024 é de 2,5%. Já no Banco Central, a projeção atual é de avanço de 1,9% neste ano, conforme o Relatório Trimestral de Inflação (RTI) de março.
Para 2025, no entanto, o documento manteve a estimativa de crescimento do PIB em de 2,00%, como já está há 27 semanas. Considerando as 71 respostas nos últimos cinco dias úteis, porém, a estimativa para o PIB de 2025 passou de 1,95% para 2,00%.
Em relação a 2026, a mediana continuou em 2,00% pela 45ª semana consecutiva. O boletim ainda trouxe a estimativa de crescimento para 2027, que se mantém em 2,00% por 47 semanas.
A estimativa do Ministério da Fazenda para o crescimento do PIB de 2024 é de 2,5%. Já no Banco Central, a projeção atual é de avanço de 1,9% neste ano, conforme o Relatório Trimestral de Inflação (RTI) de março.
Déficit primário em relação ao PIB
O relatório revisou a projeção de rombo fiscal de 2024, que oscilou para cima. Para o déficit primário em relação ao PIB deste ano, a mediana passou de 0,70% para 0,71%, de 0,70% de um mês atrás.
O relatório bimestral de despesas e receitas divulgado em maio revisou o resultado primário para um déficit de R$ 14,5 bilhões (0,1% do PIB). O presidente Luiz Inácio Lula da Silva já avisou que o governo "dificilmente chegará à meta zero", até porque o chefe do Executivo "não quer fazer cortes em investimentos e obras".
Já a estimativa do Focus para o déficit nominal em 2024 passou de 7,04% do PIB para 7,20%, ante 6,90% do PIB de um mês. O resultado primário reflete o saldo entre receitas e despesas do governo, antes do pagamento dos juros da dívida pública. Já o resultado nominal reflete o saldo já após o gasto com juros e outras despesas financeiras.
A estimativa para o indicador que mede a relação entre a dívida líquida do setor público e o PIB em 2024 passou de 63,65% para 63,68%, de 63,80% de um mês atrás.
Para 2025, o déficit primário esperado pelo mercado passou de 0,67% para 0,60% do PIB, ante 0,63% de um mês atrás. O novo arcabouço fiscal aprovado no ano passado previa uma meta de superávit primário de 0,5% do PIB no próximo ano, mas o governo alterou a meta para 0% do PIB no projeto de lei de diretrizes orçamentárias (PLDO) para o próximo ano.
O déficit nominal projetado para 2025 passou de 6,39% do PIB para 6,44%, ante 6,30% de um mês atrás. A estimativa para a dívida líquida no próximo ano seguiu em 66,50% do PIB, mesmo patamar de quatro semanas antes.
O relatório bimestral de despesas e receitas divulgado em maio revisou o resultado primário para um déficit de R$ 14,5 bilhões (0,1% do PIB). O presidente Luiz Inácio Lula da Silva já avisou que o governo "dificilmente chegará à meta zero", até porque o chefe do Executivo "não quer fazer cortes em investimentos e obras".
Já a estimativa do Focus para o déficit nominal em 2024 passou de 7,04% do PIB para 7,20%, ante 6,90% do PIB de um mês. O resultado primário reflete o saldo entre receitas e despesas do governo, antes do pagamento dos juros da dívida pública. Já o resultado nominal reflete o saldo já após o gasto com juros e outras despesas financeiras.
A estimativa para o indicador que mede a relação entre a dívida líquida do setor público e o PIB em 2024 passou de 63,65% para 63,68%, de 63,80% de um mês atrás.
Para 2025, o déficit primário esperado pelo mercado passou de 0,67% para 0,60% do PIB, ante 0,63% de um mês atrás. O novo arcabouço fiscal aprovado no ano passado previa uma meta de superávit primário de 0,5% do PIB no próximo ano, mas o governo alterou a meta para 0% do PIB no projeto de lei de diretrizes orçamentárias (PLDO) para o próximo ano.
O déficit nominal projetado para 2025 passou de 6,39% do PIB para 6,44%, ante 6,30% de um mês atrás. A estimativa para a dívida líquida no próximo ano seguiu em 66,50% do PIB, mesmo patamar de quatro semanas antes.
Selic
Na semana em que o Comitê de Política Monetária (Copom) vai se reunir, em meio ao processo de desancoragem das expectativas de inflação e com ruídos na condução da política fiscal, o mercado elevou a projeção da Selic para 2024 para 10,50% ao ano, de 10,25% da última semana. Há um mês, o patamar era de 10,00%. Considerando apenas as 109 respostas dos últimos cinco dias úteis, a mediana para o fim de 2024 passou de 10,25% para 10,50% ao ano.
O Copom abandonou o forward guidance da reunião de março e cortou a Selic em 0,25 pp, para 10,50% ao ano em maio. A decisão dividida do colegiado deixou os indicados pela gestão Lula do lado que seguiria a sinalização de redução de 0,50 pp, enquanto os diretores que já estavam no BC antes deste governo optaram por diminuir o ritmo de cortes neste momento. Na ata, houve um grande movimento para explicar que a divergência se deu pela avaliação do custo reputacional de abandonar a sinalização.
Ao justificar a decisão, o BC disse entender que ela é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante, que inclui o ano de 2025. Nesta, o Comitê volta a se reunir para definir o rumo da taxa básica de juros. A posição majoritária do mercado é de que o Comitê vai interromper o ciclo de cortes e manter a Selic em 10,50%, que deve ser o patamar terminal deste ano.
No Relatório de Mercado Focus divulgado nesta segunda-feira, 17, a projeção para a Selic no fim de 2025 passou de 9,25% para 9,50%, ante 9,00% de há um mês. Considerando apenas as 108 respostas dos últimos cinco dias úteis, a mediana para o fim de 2025 passou de 9,25% para 9,50% ao ano.
Para 2026, a projeção continuou em 9,00%, como já estava também há cinco semanas. Para 2027, a estimativa seguiu da mesma forma em 9,00%, mesmo patamar de um mês atrás.
O Copom abandonou o forward guidance da reunião de março e cortou a Selic em 0,25 pp, para 10,50% ao ano em maio. A decisão dividida do colegiado deixou os indicados pela gestão Lula do lado que seguiria a sinalização de redução de 0,50 pp, enquanto os diretores que já estavam no BC antes deste governo optaram por diminuir o ritmo de cortes neste momento. Na ata, houve um grande movimento para explicar que a divergência se deu pela avaliação do custo reputacional de abandonar a sinalização.
Ao justificar a decisão, o BC disse entender que ela é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante, que inclui o ano de 2025. Nesta, o Comitê volta a se reunir para definir o rumo da taxa básica de juros. A posição majoritária do mercado é de que o Comitê vai interromper o ciclo de cortes e manter a Selic em 10,50%, que deve ser o patamar terminal deste ano.
No Relatório de Mercado Focus divulgado nesta segunda-feira, 17, a projeção para a Selic no fim de 2025 passou de 9,25% para 9,50%, ante 9,00% de há um mês. Considerando apenas as 108 respostas dos últimos cinco dias úteis, a mediana para o fim de 2025 passou de 9,25% para 9,50% ao ano.
Para 2026, a projeção continuou em 9,00%, como já estava também há cinco semanas. Para 2027, a estimativa seguiu da mesma forma em 9,00%, mesmo patamar de um mês atrás.
Déficit em conta corrente
Os economistas do mercado financeiro revisaram a estimativa de déficit em conta corrente do balanço de pagamentos para 2024.. A projeção deficitária passou de US$ 33,55 bilhões para US$ 36,20 bilhões, de US$ 32,20 bilhões de um mês atrás. Já para 2025, a estimativa de déficit passou de R$ 41 bilhões para US$ 42,80 bilhões, de US$ 40,00 de quatro semanas atrás.
Em relação ao superávit da balança comercial em 2024, a projeção passou de US$ 82,51 bilhões para US$ 82,00 bilhões, mesma projeção de um mês. Para 2025, a mediana passou de US$ 78,00 bilhões para US$ 76,30 bilhões, mesmo patamar de quatro semanas atrás.
Para os analistas consultados semanalmente pelo BC, o ingresso de Investimento Direto no País (IDP) é mais do que suficiente para cobrir o rombo em transações correntes. A mediana das previsões para o IDP em 2024 seguiu em US$ 70,00 bilhões, mesmo patamar de quatro semanas atrás. Para 2025, a estimativa passou de US$ 72,50 bilhões para US$ 73,00 bilhões, ante US$ 73,50 bilhões de um mês antes.
Em relação ao superávit da balança comercial em 2024, a projeção passou de US$ 82,51 bilhões para US$ 82,00 bilhões, mesma projeção de um mês. Para 2025, a mediana passou de US$ 78,00 bilhões para US$ 76,30 bilhões, mesmo patamar de quatro semanas atrás.
Para os analistas consultados semanalmente pelo BC, o ingresso de Investimento Direto no País (IDP) é mais do que suficiente para cobrir o rombo em transações correntes. A mediana das previsões para o IDP em 2024 seguiu em US$ 70,00 bilhões, mesmo patamar de quatro semanas atrás. Para 2025, a estimativa passou de US$ 72,50 bilhões para US$ 73,00 bilhões, ante US$ 73,50 bilhões de um mês antes.
Câmbio
O cenário esperado para o câmbio brasileiro este ano foi revisado no Relatório de Mercado Focus desta semana. A estimativa para o câmbio no fim de 2024 subiu de R$ 5,05 para R$ 5,13, ante R$ 5,04 de um mês antes. Para 2025, por sua vez, a mediana passou de R$ 5,09 para R$ 5,10, de R$ 5,05 de um mês atrás.
A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.
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